1、利润分析

净利润大幅增长，盈利质量显著提升。

2024年，腾讯控股实现全年营收6602.57亿元人民币，同比增长8%，较2023年9.82%的增长率略有放缓。 然而，利润增长表现却十分亮眼，全年净利润达1940.73亿元人民币，同比大幅增长68%。 非国际财务报告准则(Non-IFRS)下的净利润为2227.03亿元，同比增长41%。

成长

1924年1月1日，查理·芒格出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，跟巴菲特其实是老乡，他们年轻的时候不相识。他在密歇根大学攻读数学，但因二战参军中断学业。

成长历程

1930年8月30日，沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。 他的父亲霍华德·巴菲特是一位国会议员，相当于省部级干部； 母亲莉拉·斯特尔·巴菲特则是家庭主妇。 巴菲特从小就表现出对数字和商业的极大兴趣。

斯坦福大学法学院开设了一门名为“律师需要了解的企业经营知识”的课程，这是巴菲特的长期合伙人芒格的创意，大概是全美法学院里惟一纯商业的课程。 1990 年 3 月 23 日，巴菲特在此做了一次嘉宾演讲，以下为演讲摘要。

我将花几分钟时间说一下发给你们的资料，我们将谈谈如何像我们般从股票中赚大钱。

艾迪·坎特（坎特是位深受欢迎的艺人，他的财富在20世纪20年代末的股市崩盘中蒙受了巨大的亏损。）在20世纪20年代末期对高盛颇有微词。他从高盛那里购买的证券表现非常糟糕，因此每当他表演的时候都不忘讽刺他们一番。你们都知道，在华尔街上，开着劳斯莱斯的富人希望从坐地铁去上班的人那里获得建议。

寻找投资机会

请问今天我们去哪寻找投资机会?

巴菲特: 第一步，分成两堆。 把公司分成两堆，一堆是你能看懂的、能做出符合逻辑的预测，另一堆是你看不懂的、无法做出符合逻辑的预测。例如，口香糖公司和软件公司。 自己一定要清楚，什么是自己能搞懂的，什么是自己搞不懂的。 把所有搞不懂的或者难以预测的放到一堆，这一堆是“太难”(Too Hard)的。 其他的放在另外一堆，挑出来以后。 你下一步要大量阅读，了解公司所在的行业、收集公司的背景信息。 大量阅读年报、季报等公告。通过阅读了解竞争对手的情况。

夫唯不争，故天下莫能与之争。

2025-01

2025-01-01 复盘 卖出中免

卖出中免的逻辑：

目标客户群绝对数量下降的生意，是很难做的。需求的萎缩会让很多企业的价值坍塌。 柯达生产出来最好的胶卷，可是人们不再需要了，那它的价值只能归零。 这几年出生人口减少，前几年1500万左右，如今1000万以下，2024年出生是800万，奶粉就不好卖。 每一分市场份额，都是刺刀见红拼出来的。

2025-01

• 2025-01-01，新年第一天，是在加班中度过的。
• 2025-01-14 年终绩效不好，一个月的notice period。虽是意料之中，还是心理上还是有点震撼，情绪有所起伏。不要内耗，抓紧刷题，准备面试。
• 2025-01-24 币安 1st技术面。
• 2025-01-29 从新加坡飞上海。
• 2025-01-30 从上海飞哈尔滨，接媳妇，小弟回新加坡。

2025-02

• 2025-02-01，从哈尔滨飞上海，晚上带小弟去看了东方明珠，和黄浦江。

腾讯重做电商的可能性

2023 年 5 月，腾讯总裁刘炽平在腾讯集团战略管理会上，对着在座的管理层喊了一句，“We are back！” 当时，这家中国最大的互联网公司经过两年的降本增效，收入与利润终于重回两位数增长。 让他兴奋的不止于此。腾讯在九年前曾因经营不善而出售了电商业务，现在它终于找到了重做电商的可能性。

关于投资的一些思考

投资最明智的时候，就是最像经营企业的时候。 ——本杰明·格雷厄姆，《聪明的投资者》

引用本·格雷厄姆的一句话作为开篇再合适不过了，因为我对投资的许多理解都得益于他。稍后我会更多谈到本·格雷厄姆，也会更快提到普通股。但让我先讲两个我很久以前做过的小额非股票投资。这两笔投资虽然对我的净资产改变不大，但非常具有启发性。