散户投资股票犯的错误

散户是怎么亏钱的

• 盲目自信，以为自己比大多数人厉害
• 预测股价，折时交易
• 频繁交易
• 投自己不懂的公司；比如生物医药公司，过于专业，环节多，容易出问题
• 根据道听途说的消息的交易
• 跟风
• 做空
• 借钱炒股
• 加杠杆炒股
• 把盈利的股票卖掉，涨一点就卖了
• 亏的一直持有，想着等回本就卖
• 不切实际的盈利期望；巴菲特年化才20%，美国的基金平均7%

盲目自信 - 忽视平均概率

投资绝对不能头脑发热，异想天开，动不动就是一个小目标，不现实，巴老爷子世界最顶尖的高手也就是变化21%的水平，你能搞个10%几就是有天分了，可绝大部分人看不起10%几，动不动想着股票翻番。

无论在任何市场投资，都注定了股市将是个最后只有少数人获胜的游戏。 如果哪个阶段它让你看到了大多数人都在赚钱，甚至大赚特赚。 那我们最好小心，因为几百年的历史告诉我们，每一次都没有例外，“我个人”成为一个例外的概率就更低。

人往往过于自信，而忽视平均概率。

创业的人一定相信自己至少有超过50%的概率会成功，否则他就不可能傻到去创业，事实却是创业成功率远低于50%； 同样，炒股的人一定相信自己能赚钱，才会去炒股，结果却是绝大部分人亏钱。

因此，做任何事情，一定不要忽视成功的平均概率，因为绝大部分人的能力都在平均水平上下。 对于炒股、创业这种高风险事情来说，成功是偶然，失败是自然。

作为普通散户，我们既没有基金券商们豪华的研究团队，也打听不到公司的内幕消息，甚至还缺乏对金融学上各类专业名词和术语的理解，也没有专门的相关数据资料的获取渠道。

一群哈佛，麻省理工，清华大学金融系的高材生，专业研究财报，调研上市公司。凭啥你看看K线，按个F10就能赢过他们。

在这样的市场中，我们的投资有多大的概率成功？

巴菲特也说：大多数投资者，包括机构和个人，会发现投资股票最好的方法是持有指数基金，指数基金的管理费很少。 采取这种方法的人肯定会战胜绝大多数投资专家的净回报（扣除费用和成本之后）。

“散户都要认命”。

大卫·鲁宾斯坦：普通投资者不应该有试图成为巴菲特的想法，要跑赢大盘太难了，如果你在一两年内跑赢大盘，你会觉得自己是个天才，就像你去拉斯维加斯的赌场赢了几天，觉得自己是个天才，然后输得一干二净。如果你从投资中获得了一些乐趣，那就是另一回事了，但如果只追求回报率，指数基金是最好的选择。

道听途说 - 热衷无效的讨论

投资是一个长期的过程。

一个正确的投资策略（我们假定 Bogle 的投资理念是正确的，至少站在 Bogleheads 的角度是这样）需要 5 年甚至更长的时间才能证明。 但普通人的注意力根本没办法维持这么长时间，在各种短线操作股票翻倍的消息轰炸下，很容易动摇。

主动投资者和被动投资者在讨论频率上的差别。 一般来说，由于投资操作频率不同，主动投资者和短线炒家通常在各种论坛和讨论群里会非常活跃，而被动投资者会偏向少发言。 因此在自然状态下，如果没有管理员控盘，社区的话语权会被前者渐渐占领，而后者由于得不到有效的信息便会慢慢离开，然后社区逐渐退化瓦解。

网站的非营利性质往往被人忽视，但实际上却是保证社区健康运行的很重要一点。因为，在某种程度上，营利性网站与投资者用户存在着结构性的利益冲突：

首先，以广告为收入来源的网站平台和 Youtuber 为了提高流量，肯定要吸引更多的用户以及提高活跃用户的数量。 由于前面提到的因素，主动投资者的数量更大、活跃度更高，因此受到利益的驱使，网站在运营上会允许甚至鼓励讨论短线交易以及各种吸引眼球的翻倍操作。 但是，跟随这些操作通常是对普通投资者不利的。

除了广告之外，平台方和内容提供者的另一个收入来源就是推荐金融产品的提成了。 同样，羊毛出在羊身上，这些成本当然是用户在承担。

频繁交易 - 必然跑输大市

先说股民的悲哀。伯格说，你们瞎折腾个什么呢？每天忙忙碌碌，买卖频繁，只是帮了券商的忙，肥了税务局。 可是作为一个群体，股民的回报只是等于大市的回报而已。 这还没有扣除股民在瞎折腾过程中的费用。这些费用包括调研成本、交易佣金和税收。

从中长期来看，大市的回报在扣除货币贬值因素之后，无非也就是4%～6%，因此，大家千万不要小看费用的比重。 扣除费用，股民作为一个群体，必然跑输大市。 这是一个数学上无法挑战的定理或者不等式。

近几十年来，越来越多的欧美股民明白了自己的瞎折腾从中长期来看有多么愚蠢，于是共同基金行业越来越兴旺，共同基金占股市的交易和持股份额也越来越大。 但是伯格认为，基民与散户相比，几乎同样愚蠢。基金行业作为一个整体，当然也只能跑输大市。 作为一个整体，它们本身就是大市，怎能跑赢自己呢？除去买卖基金的费用，以及基金本身的各种费用，这个行业当然也只能跑输大市。

在多如蚂蚁的基金中，只有约4%的基金在过去20年中扣除税收和费用之后能够跑赢大市，而且平均起来也只是比大市的回报率多了0.6%而已； 而96%的基金跑输大市，而且输得很厉害：平均每年跑输4.8%。 大家都知道基金经理和券商有发财的，可是发财的基民却很少听说过，伯格如是说。 我突然想起一个例子，挖黄金的人不见得赚钱，但生产和销售铲子及铁锹的人可以大赚其钱。

既然投资者费尽周折还不能跑赢大市，何不直接购买指数基金呢？ 长期持有指数基金，风险小，也可以避免绝大部分交易成本，而且投资者可以心情平和，尽享经济成长所带来的投资收益。 长期持有指数基金是最彻底的风险分散方式。

普通人是很难战胜市场，所以获得市场的平均收益是一种相对好的投资策略。

投不懂的公司

坚持以连续3年的收益增长作为选股标准，你就可以将任一行业中80%的股票迅速淘汰出局。 在大多数行业中，多数股票收益增幅微乎其微，有的甚至根本不知增长为何物。

交易最难的就是两件事：接受损失和不赢小利。

其实股票投资是一件很简单的事情，很多人亏钱，就是这两件事做不到。 明明错了，还是希望摊低成本，结果导致大亏，赚钱的时候不敢赚。

散户一个亏损因素是喜欢买长期下跌，股价比较低的股票。 严重低估了市场上“强者益强，弱者益弱”的马太效应，浪费太多时间和资金在二三流公司上，高估了屌丝逆袭的几率。

长期下跌往往企业的基本面都不好，企业产品没有竞争力，股价低的股票往往都是垃圾企业，散户聚集，一涨抛盘涌现压力很大。 一般人都喜欢青蛙变王子的故事，总觉得自己发现了要变成王子的青蛙，其实都成年人了，怎么会这么幼稚呢？

研究本就是散户的弱项，反而总喜欢在自己弱点上取胜。 股票是一个王子变国王的游戏，这种概率才是大概率事件。

散户的短板是在研究上，所以散户最大的胜算是在白马股上，散户的优势是自己的钱，能够容忍短期不盈利，通过时间来消化估值。 放弃自己的优势，就是蠢。弱者可以战胜强者，前提是敬畏对手，利用自己的优势。

散户投资股票犯的错误

• 第一个是买自己都不知道干嘛的企业，对于散户来说最好是买自己喜欢这家企业产品和服务的企业，比如腾讯。
• 第二个错误是单买一只，涨了贪婪，跌了恐惧，就是来赌博的，赚小钱，亏大钱。
• 第三个错误是买的股票也不错，也是组合投资，但买的时机不对，追在高点上。其实这也不是大事，就是熬一段时间，但最怕的是，熬盈利了就卖了，白白浪费了时间。
• 第四个错误是把盈利的股票卖掉，补仓亏损的，或者补比较弱的，最后多次小赚，一次大亏，白忙乎一场。

一些人买了股票，下跌了以后惊慌失措，我就觉得很可悲。

• 如果你觉得企业好，跌下来不是应该多买点吗？
• 如果不知道企业好不好，你当初为什么买呢？

盲人摸象的个股研究

不要太轻易地认为自己能够在别人熟悉的领域发现什么惊天秘密，不要低估职业选手的智商。

作为个人投资者，我对于基本面分析一直有着非常浓厚的兴趣。 因为这是普通投资者可以努力奋斗的唯一渠道。但目前阶段我的心得建议是只需适度研究。 要站在巨人们的肩膀上，不用自己去钻牛角尖。

有很多高手网友提出建立自己的投资体系，我深表敬佩。 理论上讲，这是一个人来完成一家中等规模以上券商研究所的研究任务。 你得既懂宏观，又会策略，而且还是每个大类行业的资深研究员。 勤读报告是一回事，深入理解报告并能将多品种放在一起比较性价比是另外一回事。 况且机构投资者可以有券商研究员和买方研究员协助进行脑力激荡，个人投资者只靠一己之力来抗衡中国最好大学出来的一大群人，你说胜算能有几何？

有人说，学习基金牛人，比如彼得林奇如何？为什么林奇你学不来？ 看看林奇，人家每天都在干什么，几乎所有时间都放在了投资研究及调研等上面，就连吃个午饭都在跟上市公司高管交谈。 而普通散户呢，每天朝九晚五上下班，哪有精力去搞林奇那些呢？ 由此，其专业性和精力也并非普通散户所具备的，所以走纯专业的投资之路，在现实层面根本不可行。

如果你非要做自下而上的研究。叔当年研究个股，也有走火入魔的时刻。 曾经给上市公司董秘打电话，人家非要问清是哪家机构的研究员？提的问题够专业了，对赚钱有帮助吗？卵用没有，照亏不误。 前几天正巧碰上一朋友，他说为了研究苹果产业链上某个股，还特意去哈佛网站下载了本科教材进行学习。 叔高度肯定了他的学习热情和钻研精神，但还是建议他站在年轻研究员的肩膀上能看的更远更准。

大凡卖方研究员覆盖的个股，尤其是多家覆盖的。你多看几份研报就行了，有时间就看他三五年的。 东方财富网上基本都有，免费资源不用可惜了。你说看了有帮助吗？肯定有帮助，现在的研究员，毕竟各大名校毕业，专业水平比我们这些普通投资者高的太多。 至少你知道了每家公司的前世今生，能过滤掉很多问题企业。

也有许多对专业人士不服的。打个比方你就明白了。 你和三五个考上清北的学霸对考试答案，结果你的答案和那几个学霸互相交流后得出的答案相差甚远，你觉得你对的概率有多大？ 况且研报结论是静态的，股价大幅变动是依靠突发变量引起的。

• 如果该变量是公开信息，那么股价要么涨跌停封死，要么一步到位，你肯定你的跑道比机构要快？
• 如果该变量是未公开信息，那你如何做到未卜先知呢？

理论上都不能自洽的事，实际操作中屡战屡胜，那就不是人，而是神。 网上大神就只有两个公认的，白大褂和茅台03。 我还曾特认真地学习了两位高人的每一篇网上语录，实话实说，能看懂个大概，但太多定性的，真心没法仿效。 反过来，看看归江、王璟的讲话，读读邱国鹭和邓晓峰的文章，有逻辑有实例，一堆干货。每次重读，都有新体会。建议大家有空多学习。

最后给朋友们提醒一点，大类资产配置才是长期不败法则。 个人投资者最主要的工作应该是做资产配置。

将房产、债权、股票投资隔一段时间进行一次回顾，做好总体动态平衡。 对于股市投资而言，就是在市场总体低估值的前提下保持高仓位，市场高估值时选择低仓位。

最近几年大盘在3000点附近反复盘整，只要不是机构抱团取暖的品种，很容易就被边缘化。 虽然股市里赚不到啥钱，但还能靠着银行理财弄点小钞票做日常开销。 凭中国股市一贯的尿性，十年里面总有一次惊天动地泣鬼神的大行情。 只要记着人人疯狂的时候要离场，这种好日子还会反复重演。 就像贾布斯最喜欢唱的那首《野子》，大风越狠，我心越荡，我会变成巨人，踏着力气，踩着梦，开开心心割韭菜。

案例

中国平安

中国平安，90没卖，一路下跌都没敢买，直到43又手痒了，加仓了5%。继续跌到35，没敢加。 自己认为它是白马股，别人不认为它是。

我的教训是：不要太自信，不要强求，不要嫉妒；要冷静，要理智，要始终客观，要谨慎。 知之为知之，不知为不知，不要自以为知。要明白这个世界是不会按照我们的愿望发展的，他有自己的发展轨迹，要跟随他，相机而动。

寒月霖枫 & 长春高新

三月时间亏损近五百万，套空所有信用卡最终被平仓，股市血泪记（转自雪球月如钩人空瘦，2021-10-07） 他，原来极盛的时候每天能赚取十几万，后来依靠所赚收入买车买房，却在爆仓后，所有财富化为乌有，且欠下巨额债务。 他，就是寒月霖枫，我们身边极为普通的散户，也是努力生活、奋力拼搏却最终化为乌有的不幸者，他身上有我们很多普通人生活的影子。 2019年6月的时候，他开始买了一支叫长春高新的股票，长春高新是生物疫苗的龙头，靓丽的报表丰富的想象空间，是很多价值投资的人最爱。

寒月霖枫入场时机不错，从月线图上可以看出来，在2019年3月的时候，长春高新正好突破，然后在横盘蓄势整理了几个月，正是在爆发的前夕，买入时间非常精准，他当时买入价格是153元，一共买了有一百多万元。 他买了之后，人生仿佛开挂一样，长春高新股价就开始突破，连续大涨，为此，他兴奋地在网上发帖留恋。

而买入仅仅不到三个月，尤其是重仓个股暴涨，那财富增值是非常大的，三个月涨了70%，也就是说，投入一百多万，三个月的时间已经涨到了两百多万。 你以为他会非常开心吗？不炒股的人很难体会，他不但不开心，反而很沮丧，为什么当时不多买些，为什么一直大涨，少涨点，或是回调，我再买，再多买。 炒股的人跌了痛苦，涨了也痛苦，涨了时候不满仓痛苦，满仓了没有加杠杆痛苦，加了杠杆没有上配资痛苦，总之，股市深深放大人的欲望，尽管此时寒月霖枫已经赚了一百多万，但面对暴涨的长春高新，他觉得自己可以赚更多。股市极度放大人性的贪婪，身在其中，很少有人能超脱。

到2020年2月的时候，长春高新第一段上涨结束，而仅仅6个月的时间，寒月霜霖就赚了八十多万，对于每月工资6000元的他来说，这样的利润是他不吃不喝十年的全部收入。

而他，仅仅用了不到六个月的时间，那段时间，寒月霜霖觉得风是柔媚的，天空是晴朗的，岁月是美好的，这是所有炒股的人都会存在的错觉，往往把运气当成实力。把侥幸当做能力。他，觉得自己是百年不遇的天才，他可以在股市上成就辉煌的人生。 然而，寒月到了2020年5月的时候，突然觉得不是太快乐，甚至有点忧伤，股民都知道，比割肉更痛苦的，就是踏空，他在242元卖出的长春高新，到了5月份的时候，已经涨到了300元，寒月非常沮丧，非常纠结，尽管他已经赚了八十多万，但，他觉得，自己如果不卖的话，那早就应该突破一百多万。 长春高新被他卖费了，现在每天都在涨，每天都在撩拨寒月，他越看越觉得这票未来潜力很大，越涨越觉得这票可以长期持有，但，可恨自己没有。 于是，寒月在318元的价位又再次买回长春高新。

在月线图上可以看到，寒月买的位置已经不低了，他犯了散户都在犯的通病，上涨即真理，再优秀的票，暴涨都会透支所有的利好。 当时的寒月没有意识到这点，他觉得这是疫苗中的茅台，为了印证自己的观点，他开始看各种投资类的书籍，每天在雪球上与一帮价值投资者热烈讨论。 快乐的日子总是短暂的，在一边快乐学习一边看长春高新暴涨，每天生活都洋溢着幸福的味道。他在315元卖出的长春高新，一路高歌猛进，到了2021年2月的时候，已经暴涨到490元。每股赚了170多元，这一次波段操作，同样六个月左右，再次给寒月带来六十多万的净利润。 清仓过后，寒月幸福的把钱提了出来，一遍一遍地数着，不到一年的时间，自己就赚了二十多年的全部收入，这样幸福的感觉有着强烈的刺激。 点了一遍又一遍，寒月开心喜悦，再次强化自己是百年不遇的炒股天才。 为了犒劳自己，寒月直接去汽贸点提了一辆三十多万的汽车。他值得拥有更好的。 但，靠运气在股市里赚来的钱，最终靠实力又全部输了回去，这样悲剧的宿命从来没有改变过，在寒月身上，自然也不会有奇迹发生。 2021年5月15日，长春高新创出了历史天价522.2元，从他第一次在153元买入长春高新，后来在242元卖出，长春一路上涨，他又在318元再次买回，然后在490元卖出，如果不是自己坚持不住，一路拿到现在的话，他每股应该赚了370元，那他的利润最少都是两百多万元。 而现在，足足少赚了一半还要多，想到这里，寒月捶胸顿足懊恼不已。 尤其在看了很多价值投资类的文章更让他坚信，买了好股票应该一路持有。深圳老人最早买了十万元的万科一路持有，现在已经两千多万，某个老人买了茅台，一路持有到现在，每年分红就让他过上财富自由的生活。 一位老太太持有长春高新十三年，5万元最终长成500万元。 每一个长期持有的神话都强烈刺激着寒月。 于是，悲剧最终造成了，寒月觉得一百多万赚得太慢，于是拿出自己所有的本金280万元，又去券商那里开通了融资，觉得还不够，索性又套现了银行几十万元，本金加融资一共凑了648万元。在458元，梭哈满仓了长春高新。

股市可以赢取百次，但当贪欲被每一次胜利所填充的时候，孤注一掷背水一战往往是人生陷入绝境的开始。 这一次，寒月的好运气用光了。他买入几乎就是处在最高点，且是历史最高点，然后，开始极为惨烈的三个月暴跌之旅，中间连弱势反抽都没有，当时上涨有多疯狂，下跌就有多惨烈。 这三个月，对寒月来说，每天每分钟都是煎熬，他的账户里不但有个人的本金，还有银行的借款，更关键的是，六百多万用了银行的配资。这样杠杆助长了下跌的疯狂。 疯狂到什么样的程度，仅仅以2021年7月26和7月27两天来说，每天都接近跌停，而六百万一个跌停，一天亏损就在60万，仅仅两天下跌亏损就有120万元，更不要说漫长三个月的一路暴跌。

已经全仓配资，那个时候寒月近乎癫狂，如果被平仓，他将一无所有，于是，为了不被平仓，他开始疯狂地套现信用卡，但几十万投入进去，甚至连一天时间都不能坚持，在下跌趋势里强行和趋势作对，最终下场一定是极为惨烈的。 寒月穷尽一切办法，但面对下跌趋势他却无能为力。 最终，在2021年8月26日这一天，寒月再没有任何能力进行补仓，只能眼睁睁看着长春高新跌破265元，这与他强行平仓价格已经极为接近。 最终，在面对日日夜夜的煎熬下，寒月痛苦的主动强行清仓。 这一天，他一百多万利润灰飞烟灭。 他一百多万本金荡然无存。 给他留下的不是灿烂美好的明天，还有银行里的一百多万债务。 而这，人间炼狱的时间，对寒月来说，仅仅只有三个月的时间。 他就从盈利一百多万，瞬间跌落尘埃，变成亏损几百万。

强行平仓的那天，寒月在网上留言，如果人生能够重来，我绝对不会炒股。 其实，是欲望一步一步让他失去理性，犯了几个致命的错误，

• 第一：炒股绝不能融资，
• 第二：炒股绝对不能借钱炒股，
• 第三：绝对不能重仓一只个股

几点炒股者绝对不能触碰的底线，他全部占有了，所以，寒月的失败不仅仅是运气不好，在市场上，不尊重规律盲目投资的，这一次能有侥幸，但，总有一次让人万劫不复。

对寒月我们充满了同情，毕竟，这样一个账户灰飞烟灭，背后是几个家庭生命中不能承受之重。 而看他每个晚上不能入睡，在网上诉说自己不幸的同时，我们更能感同身受这样的凄凉。

最后，也希望寒月能振作起来，失败了不是命运的沉沦，人，总要经历些事，才能真正地成长起来。 入过坑，有过疯狂，葬送青春的全部， 但，仍需向前，同时劝诫炒股的人，以上三条一定要切记。 毕竟，盈利的时候，谁都觉得自己是股神，而失败的时候，才发现，过往种种无非是运气好，罢了。 踏踏实实生活，才是正道。